Trang Chủ
Baby Dragron
Bitcoin và các altcoin đã không thể theo kịp vàng và chứng khoán để đạt mức cao nhất mọi thời đại trong tháng này, một phần là do thiếu thanh khoản stablecoin trên các sàn giao dịch tiền điện tử.
Các điểm chính
- Bitcoin và các altcoin đang tụt lại phía sau vàng và chứng khoán trong việc đạt mức cao nhất mọi thời đại mới.
- Nghiên cứu cho thấy các mô hình thanh khoản chính là một phần nguyên nhân khi các nhà giao dịch rút stablecoin.
- Lịch sử cho thấy các tài sản rủi ro truyền thống cần phải “hạ nhiệt” trước khi crypto bùng nổ.
Tiền điện tử vẫn ở “cuối đường ống thanh khoản”
Bitcoin (BTC) 111.949 đang giảm giá khi thị trường tiền điện tử không thể bắt chước đà tăng của vàng và chứng khoán. Liệu thị trường tăng giá đã kết thúc?
Một nghiên cứu mới từ nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant đã đưa ra bốn lý do chính khiến Bitcoin và các altcoin đang “đỏ lửa” – đó là việc cắt giảm lãi suất của Fed, dự trữ stablecoin, các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy và các quy luật lịch sử.
Gần đây, Bitcoin đã bị mắc kẹt khi các trò chơi thanh khoản khiến phe bò không thể thách thức các mức cao nhất mọi thời đại.
Cùng lúc đó, cả vàng và thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục lập đỉnh mới liên tiếp, dẫn đến lo ngại rằng tiền điện tử đã thất bại trong việc trở thành một loại tài sản chính thống.
Tuy nhiên, cộng tác viên XWIN Research Japan của CryptoQuant lại có ý kiến khác. Họ lập luận rằng crypto đơn giản chỉ đang lặp lại các mô hình lịch sử.
“Ở giai đoạn đầu của việc cắt giảm lãi suất, dòng vốn tổ chức có xu hướng di chuyển trước tiên vào các tài sản có tính thanh khoản cao như cổ phiếu và vàng,” họ viết trong một bài đăng trên blog Quicktake, đề cập đến việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất.
“Crypto—đặc biệt là các altcoin—nằm ở cuối đường ống thanh khoản, chỉ được hưởng lợi khi khẩu vị rủi ro được mở rộng.”
“Lag rồi leap” cho Bitcoin so với chứng khoán?
XWIN đã so sánh tình hình thị trường hiện tại của Bitcoin và altcoin lớn nhất Ether (ETH) 4.051 với một năm trước, và tìm thấy những điểm tương đồng quan trọng.
“Mô hình này tương tự như năm 2024: một đợt tăng giá trước khi Fed cắt giảm lãi suất, sau đó là một đợt điều chỉnh khi thanh khoản không thể luân chuyển hoàn toàn vào crypto. Chỉ sau khi các tài sản truyền thống hạ nhiệt, BTC và ETH mới vượt trội hơn,” họ nói thêm.
Như Cointelegraph đã đưa tin, Bitcoin đặc biệt từ lâu đã được biết là tăng theo sau vàng nhưng có độ trễ vài tháng. Tiếp tục, XWIN chỉ ra dự trữ stablecoin là một yếu tố khác tạo ra phản ứng chậm trễ đối với đợt tăng giá của các tài sản rủi ro.
Tổng nguồn cung stablecoin đã đạt kỷ lục 308 tỷ$ trong tháng này. Tuy nhiên, cùng lúc đó, số lượng stablecoin rời khỏi các sàn giao dịch lại nhiều hơn số lượng stablecoin được gửi vào, cho thấy tâm lý né tránh rủi ro hoặc chốt lời của các nhà giao dịch.
“Thanh khoản đang được gửi bên ngoài sàn giao dịch – được chuyển cầu, để yên, hoặc được sử dụng trong các thị trường riêng tư – thay vì được triển khai tích cực để mua BTC hoặc ETH,” họ nói.
Các vấn đề tương tự cũng ảnh hưởng đến việc tích lũy, khi dữ liệu từ các nền tảng phái sinh cho thấy các nhà giao dịch ưa thích “các chiến lược phòng hộ và đòn bẩy,” một phản ứng kinh điển đối với hành động thị trường đi ngang.
“Lịch sử cho thấy Bitcoin có xu hướng ‘tụt lại, rồi bứt phá’,” XWIN kết luận.
“Sau khi chứng khoán đạt ATH, BTC trong lịch sử đã tăng +12% trong 30 ngày và +35% trong 90 ngày. Những trở ngại ngắn hạn vẫn còn – việc thu hẹp định lượng (QT), sự hấp thụ thanh khoản của Kho bạc, và việc đáo hạn quyền chọn sắp tới – nhưng cấu trúc thị trường ủng hộ crypto một khi các chu kỳ thanh khoản bắt kịp.”
Như Cointelegraph đã báo cáo, việc đáo hạn quyền chọn trị giá 22.6 tỷ$ vào thứ Sáu này là rất đáng kể, có khả năng tác động đến giá trong thời gian tới.
