Các nhà giao dịch có phản ứng trái chiều sau khi Bitcoin giảm xuống còn 117.000 USD, chỉ một giờ sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại.

Các điểm chính

Phí bảo hiểm hợp đồng tương lai của Bitcoin vẫn ở mức trung lập, cho thấy các nhà giao dịch không hề nao núng trước đợt giảm giá 6.630 USD gần đây.
Độ lệch quyền chọn của Bitcoin và những lo ngại về kinh tế vĩ mô cho thấy tâm lý lạc quan có giới hạn đối với một đợt tăng giá vượt mốc 120.000 USD.

Bitcoin đã đối mặt với một đợt giảm mạnh sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại là 124.089 USD vào thứ Năm. Đợt giảm xuống dưới 117.500 USD đã kích hoạt thanh lý 227 triệu USD các vị thế mua sử dụng đòn bẩy, mặc dù các chỉ số phái sinh phần lớn không bị ảnh hưởng bởi động thái này.

Liệu các nhà giao dịch có đang phản ứng thái quá với dữ liệu lạm phát của Mỹ, hay có điều gì đó bên trong thị trường tiền điện tử đang ngăn cản một đợt tăng giá vượt mốc 122.000 USD?

Dưới đây là một số dữ liệu chính:

Phí bảo hiểm hợp đồng tương lai 3 tháng của BTC hàng năm

Phí bảo hiểm hàng năm của hợp đồng tương lai BTC hầu như không bị ảnh hưởng bởi đợt giảm giá 6.630 USD. Chỉ số này hiện ở mức 9%, nằm trong phạm vi trung lập từ 5% đến 10%.

Điều này cho thấy mức kỷ lục gần đây không được thúc đẩy bởi việc sử dụng đòn bẩy quá mức và các nhà giao dịch vẫn tương đối bình tĩnh bất chấp việc trượt giá xuống dưới 118.000 USD. Tuy nhiên, dữ liệu này cũng cho thấy sự thiếu tự tin vào một đợt tăng giá lên 150.000 USD.

Có phải lạm phát cao hơn là nguyên nhân khiến Bitcoin sụt giảm?

Một số người có thể lập luận rằng mức tăng hàng năm 3,3% trong Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ vào tháng 7 đã khiến các nhà giao dịch trở nên ngại rủi ro hơn, vì con số lạm phát này cao hơn dự kiến.

Phản ứng tiêu cực ban đầu phản ánh khả năng cắt giảm lãi suất ít hơn. Tuy nhiên, chỉ số S&P 500 cuối cùng đã xóa sạch khoản lỗ trong ngày, cho thấy sự điều chỉnh mạnh của Bitcoin có thể được thúc đẩy bởi các yếu tố khác.

Dưới đây là một số dữ liệu về kinh tế vĩ mô:

Xác suất ngụ ý cho lãi suất của Fed Mỹ vào tháng 1 năm 2026

Theo công cụ CME FedWatch, xác suất ngụ ý của việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất xuống 3,75% hoặc thấp hơn vào tháng 1 năm 2024 hiện ở mức 61%, so với mức 67% một tuần trước đó.

Điều này báo hiệu niềm tin giảm sút vào việc nới lỏng tiền tệ một cách mạnh mẽ, một bối cảnh có xu hướng gây áp lực lên các tài sản rủi ro như Bitcoin.

Các nhà giao dịch dường như đã phản ứng tiêu cực với nhận xét của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent rằng chính phủ không có kế hoạch mở rộng việc mua Bitcoin cho Cục Dự trữ Chiến lược của mình.

Trong một cuộc phỏng vấn với Fox Business, Bessent cũng bác bỏ ý tưởng phân bổ lại số tiền thu được từ việc định giá lại vàng dự trữ của Kho bạc vào Bitcoin. Thông điệp đó đi ngược lại kỳ vọng của thị trường, vì Lệnh hành pháp do Tổng thống Mỹ Donald Trump ký vào tháng 3 đã cụ thể đề cập đến “các chiến lược trung lập về ngân sách để mua thêm Bitcoin”.

Thị trường quyền chọn Bitcoin cho thấy sự kiên cường

Để hiểu liệu các nhà giao dịch Bitcoin có dự đoán sự giảm giá hơn nữa hay không, người ta nên đánh giá độ lệch delta quyền chọn BTC. Chi phí cao hơn cho các quyền chọn bán (put) thường cho thấy một thị trường giảm giá, khiến chỉ số này di chuyển lên trên ngưỡng trung tính 6%.

Độ lệch delta quyền chọn 30 ngày của Bitcoin (put-call) tại Deribit

Hiện tại, độ lệch quyền chọn của Bitcoin ở mức 3%, cho thấy triển vọng rủi ro cân bằng phù hợp với một thị trường lành mạnh. Quan trọng là, các nhà giao dịch đã thể hiện sự kiên cường ngay cả khi Bitcoin liên tục không giữ được trên mốc 120.000 USD. Mặc dù điều này không ngụ ý sự tự tin vào một đợt tăng giá bền vững, nhưng nó cho thấy ít lo sợ về việc kiểm tra lại mức hỗ trợ 110.000 USD.

Vì cổ phiếu của Mỹ đã xóa sạch hầu hết khoản lỗ sau khi dữ liệu lạm phát mới nhất được công bố, nên có khả năng các nhà giao dịch Bitcoin đã tận dụng động thái hướng tới mức cao nhất mọi thời đại để chốt lời.

Mối lo ngại rộng lớn hơn dường như xuất phát từ các điều kiện kinh tế vĩ mô, đặc biệt khi nợ chính phủ Mỹ đã vượt mốc 37 nghìn tỷ USD.

Bitcoin vẫn ở vị thế tốt cho những đợt tăng giá tiềm năng vào năm 2025, được hỗ trợ bởi việc các ngân hàng trung ương mở rộng bảng cân đối kế toán để bù đắp sự mất cân đối ngân sách.

Tuy nhiên, xét theo hoạt động mờ nhạt trên thị trường phái sinh, sự nhiệt tình cho một đợt tăng giá dứt khoát trên 120.000 USD dường như còn hạn chế.