Trang Chủ
Baby Dragron
Hai tỷ phú công nghệ Peter Thiel và Michael Saylor có những cách tiếp cận khác nhau với Crypto, điều này được thể hiện rõ qua cách họ đầu tư vào lĩnh vực này.
Phân tích
Hai tỷ phú công nghệ Peter Thiel và Michael Saylor đang xây dựng kho bạc tiền điện tử cho công ty của mình, nhưng một số nhà quan sát tài chính cho rằng chiến lược của họ có thể ẩn chứa rủi ro đáng kể.
Cả Thiel và Saylor đã đổ một lượng vốn lớn vào Crypto thông qua các công ty và quỹ đầu tư của họ. Saylor nổi tiếng với việc công ty phần mềm của ông, MicroStrategy, liên tục mua Bitcoin.
Trong khi đó, Thiel đầu tư thông qua quỹ đầu tư mạo hiểm vào các công ty Crypto và sàn giao dịch của ông, Bullish, đã niêm yết công khai vào đầu tháng 8. Cả hai đều không chỉ muốn gia tăng tài sản mà còn muốn định hình và tác động đến cách ngành công nghiệp Crypto được phát triển và quản lý.
Tuy nhiên, vẫn có những khác biệt đáng kể trong chiến lược và quan điểm của họ về Crypto. Những công ty quyết định thành lập kho bạc Crypto có thể đang tự mời gọi một “vòng xoáy tử thần” khi giá cả sụp đổ.
Peter Thiel và Michael Saylor có chiến lược đầu tư Crypto khác nhau
Michael Saylor, đồng sáng lập và chủ tịch của công ty phần mềm MicroStrategy, đã tạo ra một làn sóng trong thế giới tài chính với điều được mệnh danh là “lỗi kỹ thuật tiền vô hạn”.
“Lỗi kỹ thuật” này đề cập đến cách tiếp cận của MicroStrategy trong việc mua Bitcoin: công ty phát hành cổ phiếu hoặc các công cụ tài chính liên quan đến vốn chủ sở hữu để mua Bitcoin và sau đó giữ tài sản này trên bảng cân đối kế toán.
Thông thường, việc phát hành thêm cổ phiếu sẽ làm giảm giá trị cổ phiếu. Nhưng với MicroStrategy, các đợt mua Bitcoin lớn lại làm tăng giá BTC, từ đó làm tăng định giá của công ty và cho phép họ phát hành thêm nợ. Và chu kỳ này cứ tiếp diễn.
Chiến lược này thành công đến mức MicroStrategy đã có hàng loạt công ty bắt chước. Khái niệm “công ty có kho bạc Bitcoin” ngày càng trở nên phổ biến trong giới tài chính, với 174 công ty đại chúng được cho là đang nắm giữ Bitcoin, theo BitcoinTreasurys.net.
Chiến lược Crypto của Saylor chỉ tập trung duy nhất vào Bitcoin, cụ thể là tích lũy càng nhiều càng tốt. Ông có một cách nhìn nhận gần như siêu hình về tài sản này.
Vào năm 2020, ông đã viết rằng Bitcoin “là một bầy ong vò vẽ mạng phục vụ nữ thần trí tuệ, ăn lửa của sự thật, phát triển ngày càng thông minh hơn, nhanh hơn và mạnh hơn sau một bức tường năng lượng được mã hóa.”
Trong một bài phát biểu tại Viện Chính sách Bitcoin vào tháng 3, Saylor nói rằng Bitcoin là một “mạng lưới kiểu Newton” và việc kiểm soát nó là cần thiết để Mỹ duy trì quyền lực toàn cầu.
Ông còn cho rằng một chiến lược tích lũy Bitcoin mạnh mẽ từ chính phủ Mỹ có thể xóa nợ quốc gia và đề xuất trong các cuộc phỏng vấn khác rằng một quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia là “vận mệnh hiển nhiên của Hoa Kỳ.”
Chiến lược của Thiel, tuy ít đột phá hơn, nhưng lại đa dạng hơn. Vào tháng 2 năm 2025, Founders Fund, một quỹ đầu tư mạo hiểm do Peter Thiel đồng sáng lập vào năm 2005, từng rót vốn vào các công ty như SpaceX, Palantir và Facebook, đã đầu tư 100 triệu USD vào Bitcoin và 100 triệu USD khác vào Ether (ETH).
Founders Fund sở hữu 7.5% cổ phần của ETHZilla, một công ty công nghệ sinh học đã chuyển đổi thành một quỹ đầu tư vào Ether, cũng như 9.1% cổ phần trong BitMine Immersion Technologies, công ty mà Founders Fund đã giúp huy động 250 triệu USD bằng ETH.
Thiel cũng hậu thuẫn cho sàn giao dịch tiền điện tử Bullish, đã niêm yết công khai vào ngày 19 tháng 8, với mức định giá 1.15 tỷ USD được thanh toán bằng nhiều stablecoin, bao gồm USDC và PayPal USD (PYUSD).
Ông rõ ràng đã đầu tư vào không gian Crypto và lạc quan về sự phát triển của nó, nhưng Thiel cũng cho thấy sự hoài nghi thận trọng hơn, đặc biệt là với Bitcoin. Không giống như cách Saylor gọi Bitcoin là “bầy ong vò vẽ mạng phục vụ nữ thần trí tuệ,” Thiel trước đây từng tự hỏi liệu tài sản này có phải “một phần là vũ khí tài chính của Trung Quốc chống lại Mỹ” hay không.
Ông nói: “Nó đe dọa tiền pháp định, nhưng đặc biệt là đe dọa đồng đô la Mỹ, và Trung Quốc muốn làm suy yếu nó, vì vậy Trung Quốc đã đầu tư vào Bitcoin. Từ góc độ địa chính trị, Mỹ nên đặt ra những câu hỏi khó khăn hơn về cách thức hoạt động của điều này.”
Tóm lại, cách tiếp cận của Thiel mang lại sự tiếp xúc thận trọng và đa dạng hơn với Crypto, trong khi Saylor có một chiến lược hung hăng, trực tiếp và “tất tay” vào Bitcoin.
Các công ty có kho bạc Bitcoin đang gia tăng: liệu có phải là một bong bóng?
Ngành công nghiệp Crypto có thể sẽ sớm tìm ra chiến lược nào sẽ thắng. Trong những tuần gần đây, mô hình kho bạc Bitcoin được Saylor ủng hộ đang mất dần động lực.
Luận điểm của mô hình “huy động vốn, chuyển đổi thành Bitcoin và chờ đợi tăng giá” có vẻ khá đơn giản, nhưng nó khiến công ty dễ bị tổn thương trước sự biến động khét tiếng của thị trường Bitcoin.
Nếu giá của BTC giảm quá gần với giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi cổ phiếu của công ty, cổ phiếu đó sẽ mất đi “tấm đệm” định giá mà lẽ ra phải nâng giá cổ phiếu của nó.
Điều này có thể dẫn đến một “vòng xoáy tử thần” giả định, trong đó khi vốn hóa thị trường của một công ty co lại, khả năng tiếp cận vốn của nó cũng giảm theo. Không có ai mua cổ phiếu của công ty hoặc không có người cho vay, công ty không thể mở rộng tài sản của mình hoặc tái cấp vốn cho các khoản nợ hiện có. Nếu một khoản vay đến hạn hoặc một lệnh gọi ký quỹ đến, việc thanh lý bắt buộc sẽ xảy ra.
NAV của MicroStrategy hiện đang cao hơn 1.4 lần so với giá cổ phiếu của nó. Con số này gần gấp đôi giá cổ phiếu vào tháng 2, khi giáo sư tài chính Bryan Routledge của Đại học Carnegie Mellon nói với Fortune: “Không có lời giải thích hợp lý nào cho sự khác biệt đó.”
Do đó, các nhà đầu tư Crypto của MicroStrategy phải đối mặt với rủi ro không chỉ từ biến động giá Bitcoin mà còn từ “bất cứ điều gì đang tạo ra sự khác biệt giữa giá trị tài sản ròng và giá cổ phiếu… Yếu tố bổ sung đó là một nguồn rủi ro nữa.”
Trong những tuần gần đây, giá cổ phiếu của MicroStrategy đã sụt giảm cùng với BTC, nhưng các đợt mua BTC của Saylor vẫn tiếp tục không ngừng nghỉ. Công ty đã mua 3,081 BTC với giá 356.9 triệu USD trong tuần kết thúc vào ngày 24 tháng 8.
Điều kiện thị trường có thể tương đối ổn định vào lúc này, và chính sách từ Nhà Trắng vẫn ủng hộ Crypto. Nhưng mùa đông Crypto luôn luôn đến, và khi đó, thị trường Crypto sẽ thấy chiến lược nào sống sót.
