Trang Chủ
Baby Dragron
Một bài đăng trên X của Jack Dorsey đã khơi lại một câu hỏi cũ: Bitcoin có phải là một phần của “tiền điện tử” hay là một danh mục riêng?
Bitcoin không phải là “tiền điện tử”
Vào ngày 19 tháng 10 năm 2025, Jack Dorsey đã đăng ba từ trên X: “Bitcoin không phải là tiền điện tử”. Bài đăng nhanh chóng thu hút sự chú ý trên toàn nền tảng và trên các phương tiện truyền thông. Nó phản ánh quan điểm mà ông đã duy trì từ lâu, rằng Bitcoin nên được coi là một loại tiền tệ có quy tắc và lịch sử riêng, không nằm trong thị trường token rộng lớn hơn.
Dorsey lập luận rằng Bitcoin thuộc về một phạm trù riêng biệt. Nó được ra mắt mà không cần nền tảng hay khai thác trước (premine) và được quản lý một cách bảo thủ.
Mạng lưới này được thiết kế cho mục đích thanh toán và tiết kiệm, không giống như các nền tảng hợp đồng thông minh và mã thông báo ứng dụng phát triển nhanh chóng và phục vụ nhiều trường hợp sử dụng.
Chúng ta hãy cùng phân tích lập luận này nhé. Để hiểu lý do, chúng ta hãy xem xét sự khác biệt giữa thiết kế, quản trị và quy định của Bitcoin so với phần còn lại của thế giới tiền điện tử.
Chính sách tiền tệ và phát hành: Quy tắc cố định so với chính sách linh hoạt
Bắt đầu từ nguồn cung, việc phát hành Bitcoin tuân theo một lịch trình cố định, trong khi hầu hết các mạng khác coi nguồn cung là một tính năng có thể điều chỉnh.
Tiền mới được phát hành dưới dạng phần thưởng khối , giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối cho đến khi tổng nguồn cung đạt 21 triệu BTC. Lần giảm một nửa thứ tư diễn ra tại khối 840.000 vào tháng 4 năm 2024, giảm phần thưởng từ 6,25 BTC xuống còn 3,125 BTC. Mỗi lần giảm như vậy khiến thợ đào phụ thuộc nhiều hơn vào phí giao dịch và ít hơn vào việc phát hành mới.
Việc thay đổi việc phát hành Bitcoin sẽ đòi hỏi sự đồng thuận xã hội áp đảo giữa những người dùng đang vận hành các nút, cho phép các nhà đầu tư mô hình hóa nguồn cung trước nhiều năm. Khả năng dự đoán này vẫn là một phần cốt lõi trong sức hấp dẫn “lưu trữ giá trị” của nó.
Hầu hết các mạng lưới khác đều tiếp cận chính sách tiền tệ như một lựa chọn thiết kế. Lấy Ethereum làm ví dụ: Đề xuất Cải tiến Ethereum (EIP) 1559 đã đưa ra cơ chế đốt phí cơ bản, giúp giảm phát hành ròng khi nhu cầu cao, và bản cập nhật Merge đã chuyển mạng lưới sang cơ chế bằng chứng cổ phần (PoS), giảm phát hành tổng. Cùng nhau, những thay đổi này tạo ra một mô hình cung ứng tự động điều chỉnh theo hoạt động của mạng lưới.
Tính linh hoạt đó có thể nâng cao trải nghiệm của người dùng và cho phép các tính năng mới, trong khi tính cứng nhắc của Bitcoin nhằm mục đích duy trì uy tín tiền tệ.
Sự đồng thuận và ngân sách bảo mật: Chủ nghĩa tối giản PoW so với tốc độ nâng cấp PoS
Cách blockchain tự bảo mật sẽ định hình mọi thứ tiếp theo. Bitcoin trả tiền cho bảo mật bằng công sức, trong khi hệ thống bằng chứng cổ phần (PoS) trả tiền bằng cổ phần.
Trên Bitcoin, thợ đào sử dụng năng lượng để thêm khối, và các full node áp dụng một bộ quy tắc nhỏ, bảo thủ. Ngôn ngữ lập trình của nó được thiết kế đơn giản và không hoàn chỉnh theo kiểu Turing.
Khi phần thưởng khối tiếp tục giảm một nửa, doanh thu của thợ đào dần chuyển từ tiền mới sang phí giao dịch — “ngân sách bảo mật” dài hạn của Bitcoin. Điều này đặt ra những câu hỏi quan trọng cho tương lai, chẳng hạn như các ưu đãi sẽ duy trì như thế nào trong giai đoạn phí thấp.
Nó cũng cho thấy lý do tại sao sự gia tăng hoạt động khiến phí giao dịch tăng cao, cùng với việc sử dụng ổn định trên các lớp như Lightning Network , lại quan trọng đối với nền kinh tế của thợ đào.
Nhiều nền tảng tiền điện tử, đáng chú ý nhất là Ethereum, sử dụng PoS. Các trình xác thực khóa Ether , nhận phần thưởng khi đề xuất và xác nhận các khối, và có thể bị phạt nếu vi phạm.
Mô hình này đã cho phép nâng cấp nhanh hơn: Hợp nhất năm 2022 đã chuyển sang PoS, Shapella (năm 2023) cho phép rút tiền và EIP-4844 (năm 2024) đã giảm chi phí dữ liệu cho các lần tích hợp.
Bitcoin ưu tiên bảo mật, tính ổn định và thay đổi tối thiểu ở lớp cơ sở, trong khi hầu hết các mạng PoS đều chú trọng đến việc nâng cấp nhanh hơn và thông lượng cao hơn.
Quản trị và văn hóa: “Cứng nhắc so với tối ưu hóa” trong thực tế
Bitcoin thay đổi chậm theo thiết kế. Các đề xuất bắt đầu dưới dạng Đề xuất Cải tiến Bitcoin, trải qua tranh luận công khai và chỉ được tiến hành khi các nhà phát triển, thợ đào và nhà điều hành node đồng thuận rộng rãi.
Không có bỏ phiếu trên chuỗi hay quyết định chỉ đạo nền tảng. Các bản nâng cấp thường được phân phối dưới dạng soft fork, duy trì khả năng tương thích cho các node cũ hơn.
Bản nâng cấp Taproot đã sử dụng cơ chế báo hiệu “Thử nghiệm nhanh” vào năm 2021, đạt được trạng thái khóa vào tháng 6 và kích hoạt tại khối 709.632 vào ngày 14 tháng 11 năm 2021.
Quá trình kéo dài này đã cho các nhà phát triển, thợ đào và nhà điều hành nút thời gian để phối hợp và giảm thiểu rủi ro kích hoạt. Nhịp điệu đó (ít thay đổi, nhiều cân nhắc) chính là điều mà mọi người gọi là “hóa thạch” Bitcoin.
Các nền tảng hợp đồng thông minh lại áp dụng cách tiếp cận ngược lại. Ethereum giới thiệu các thay đổi thông qua quy trình EIP, theo một chu kỳ phát hành ổn định — ví dụ: rút tiền sau khi hợp nhất và proto-danksharding để giảm chi phí dữ liệu .
Mục tiêu khác nhau, nhịp độ khác nhau: Bitcoin bảo vệ uy tín tiền tệ thông qua các chỉnh sửa thận trọng, trong khi các chuỗi tập trung vào ứng dụng nhấn mạnh vào việc cung cấp các tính năng mới và duy trì hoạt động của nhà phát triển.
Những gì chạy trên cùng: Thanh toán so với các ứng dụng mục đích chung
Phần lớn hoạt động thanh toán của Bitcoin đang chuyển sang các mạng lưới lớp thứ hai như Lightning Network. Mạng lưới này sử dụng các kênh song phương và Hợp đồng Khóa Thời gian Băm (HTLC) để định tuyến các khoản thanh toán tức thời, phí thấp mà không cần thay đổi các quy tắc của lớp cơ sở. Các giao dịch hàng ngày diễn ra ngoài chuỗi, trong khi việc thanh toán vẫn được neo vào mạng lưới chính.
Các nền tảng hợp đồng thông minh lại có cách tiếp cận ngược lại. Ethereum hỗ trợ các hợp đồng phong phú, có trạng thái trên lớp 1 và khuyến khích khả năng kết hợp — tài chính phi tập trung (DeFi), token không thể thay thế (NFT) và trò chơi trên chuỗi được xây dựng chồng lên nhau. Cách tiếp cận này cho phép thử nghiệm nhanh hơn nhưng phụ thuộc vào lớp cơ sở linh hoạt, được nâng cấp thường xuyên.
Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm ở vùng biên. Việc ra mắt Ordinals và Runes vào khoảng thời gian halving năm 2024 đã đẩy phí lên mức cao kỷ lục, thúc đẩy doanh thu của thợ đào và mang đến một bài kiểm tra thực tế về tính bảo mật dựa trên phí.
Quan trọng là, không có thay đổi nào trong số đó làm thay đổi các quy tắc tiền tệ hay thiết kế lớp 1 tối giản của Bitcoin. Mô hình vẫn giữ nguyên: Giữ cho nền tảng ổn định và để hoạt động mới phát triển bên trên hoặc bên cạnh.
Cấu trúc thị trường và ý nghĩa của nó: Nhóm riêng biệt của BTC
Vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt các thay đổi về quy định cho phép các sàn giao dịch niêm yết và giao dịch các sản phẩm giao dịch hối đoái (ETP) Bitcoin giao ngay.
Quyết định này đã đưa BTC đến với các sàn giao dịch chính thống, bao gồm Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) Arca, Nasdaq và Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago (CBOE).
Đây cũng là những nền tảng được các công ty môi giới, cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA) và quỹ hưu trí sử dụng. Dù bạn gọi loại tài sản nào, các nền tảng hưu trí và tài sản hiện đều có một làn đường riêng cho Bitcoin.
Cơ sở hạ tầng thị trường được mở rộng từ đó. Đến cuối năm 2024, các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đã phê duyệt các quyền chọn giao ngay cho các quỹ ETF Bitcoin và CBOE đã ra mắt các quyền chọn chỉ số gắn liền với một rổ các quỹ này. Tóm lại, đó là việc chuyển giao rủi ro và khám phá giá bằng các công cụ mà các tổ chức đã hiểu rõ — điều mà hầu hết các token vẫn còn thiếu.
Dữ liệu dòng tiền đã làm rõ sự thay đổi đó. Trong suốt năm 2024 và 2025, việc tạo và rút vốn trong các quỹ mới đã trở thành hoạt động thường nhật, với các bảng điều khiển theo dõi tài sản và dòng tiền ròng. Các nhà đầu tư đã tiếp cận Bitcoin thông qua các nền tảng giao dịch truyền thống thay vì các nền tảng giao dịch tiền điện tử.
Các tín hiệu chính sách cũng cho thấy điều tương tự. Các cơ quan quản lý phái sinh của Hoa Kỳ từ lâu đã phân loại Bitcoin là một loại hàng hóa. Năm 2025, các nhân viên của SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) lưu ý rằng các sàn giao dịch đã đăng ký có thể tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch một số sản phẩm tiền điện tử giao ngay.
Xét tổng thể, các kênh phân phối, công cụ phòng ngừa rủi ro, báo cáo dòng tiền và nhãn quy định là những bằng chứng mạnh mẽ cho lập luận “bitcoin không phải là tiền điện tử” của Jack. Thị trường đã xếp nó vào một nhóm riêng.
