Trang Chủ
Baby Dragron
Thời gian xử lý của stablecoin thay đổi một cách chóng mặt tùy thuộc vào chuỗi khối (blockchain) của chúng. Bên cạnh đó, các chuỗi khối được xây dựng chuyên biệt cho thanh toán phải luôn duy trì tính mở, nếu không chúng sẽ lặp lại sự phân mảnh của tài chính truyền thống (TradFi).
Đôi nét về stablecoin
Khi lần đầu tiên xuất hiện, stablecoin (tiền ổn định) đã được quảng bá như một cuộc cách mạng trong lĩnh vực thanh toán.
Hệ thống ngân hàng truyền thống (thường được gọi là TradFi – Traditional Finance) thường mất từ một đến bốn ngày để hoàn tất các giao dịch thẻ ghi nợ (và mất hàng tuần đối với các giao dịch chuyển tiền quốc tế), đồng thời còn thu của bạn một khoản phí không hề nhỏ cho dịch vụ đó.
Lời hứa của stablecoin là các giao dịch sẽ không chỉ nhanh hơn và rẻ hơn; chúng sẽ gần như là tức thời và có chi phí gần bằng không. Thật không may, cho đến hôm nay, chúng ta không thể thực sự tuyên bố rằng chúng đã sống đúng với lời hứa đó.
Mặc dù thời gian xử lý giao dịch đã giảm đi đáng kể so với ngân hàng, chúng vẫn thay đổi một cách đáng kể tùy thuộc vào chuỗi khối được sử dụng. Thực tế là, các stablecoin phổ biến nhất như USDT (Tether) hay USDC (USD Coin) không phải là một chuỗi khối. Chúng chỉ là các token tồn tại trên các chuỗi khối khác. Và hiệu suất của chúng bị phụ thuộc hoàn toàn vào nền tảng mà chúng “cư ngụ”.
Ethereum, ngôi nhà của đại đa số nguồn cung stablecoin, mất tới ba phút để xác nhận các giao dịch. Và phí của nó (phí gas) vẫn thỉnh thoảng tăng vọt lên đến vài đô la cho một giao dịch đơn giản.
Nếu muốn quảng bá một cách trung thực rằng stablecoin là “tiền tệ tức thời”, thì cơ sở hạ tầng chuỗi khối cần phải trở nên hiệu quả hơn nhiều.
Một số chuỗi khối hoạt động rất tệ với stablecoin
Đối với các nhà phát triển, công ty công nghệ tài chính (fintech) và các đơn vị kinh doanh (merchants) đang tích hợp stablecoin vào hệ thống của họ, danh sách mong muốn tương đối đơn giản:
- Tính hoàn tất (finality) gần như tức thời: “Tính hoàn tất” là thời điểm một giao dịch được xác nhận vĩnh viễn và không thể bị đảo ngược. “Gần như tức thời” có nghĩa là chỉ mất vài giây hoặc thậm chí mili giây.
- Phí gas từ thấp đến bằng không: Chi phí giao dịch phải cực kỳ rẻ.
- Tích hợp dễ dàng.
- Hiệu suất có thể dự đoán được: Mạng lưới phải hoạt động ổn định, không bị tắc nghẽn hay tăng phí đột ngột vào giờ cao điểm.
Tuy nhiên, khi bạn so sánh các chuỗi khối, sự khác biệt là một trời một vực. Nếu bạn thực hiện một giao dịch bằng USDC trên chuỗi khối Solana, khoản thanh toán đó sẽ đạt được xác nhận cuối cùng trong vòng khoảng 400 mili giây (chưa đến nửa giây).
Nhưng cũng chính giao dịch đó trên Arbitrum (một giải pháp Lớp 2 của Ethereum), bạn sẽ mất khoảng ba phút. Trên Base (một Lớp 2 khác), thời gian chờ đợi có thể dao động từ ba đến chín phút. Một số chuỗi khối khác, như Plume hoặc ZKsync Era, có thể mất tới 30 phút hoặc thậm chí hàng giờ đồng hồ.
Rõ ràng, chúng ta còn cách rất xa cái gọi là “tính hoàn tất gần như tức thời” hay “hiệu suất có thể dự đoán được”.
Ngoài ra còn có vấn đề về phí gas như Ethereum, xương sống của thị trường stablecoin, tiếp tục trải qua các đợt tăng phí đột biến. Những đợt tăng giá này có thể đẩy chi phí của một giao dịch USDT (USDt) đơn lẻ lên tới 2$ hoặc 3$.
Các chuỗi khối khác, chẳng hạn như Avalanche hoặc Polygon, có thể xử lý các giao dịch với chi phí chưa đến 0,0003$. Mặc dù điều này một phần là do các chuỗi khối này hiện đang có ít lưu lượng truy cập hơn, nhưng nó cũng cho thấy sự chênh lệch khổng lồ về chi phí vận hành.
Sự thật đơn giản là hầu hết các giao dịch stablecoin vẫn đang chạy trên một cơ sở hạ tầng mà ngay từ đầu đã không được tối ưu hóa cho các khoản thanh toán có khối lượng lớn và chi phí cực thấp.
Cái giá đắt đỏ của các chuỗi khối tối ưu hóa kém
Thoạt nhìn, việc chờ thêm vài giây để giao dịch của bạn được giải quyết có vẻ không phải là vấn đề gì to tát. Việc tốn thêm vài đô la so với dự kiến thì có sao? Rốt cuộc, các giao dịch này vẫn nhanh hơn và rẻ hơn rất nhiều so với chuyển khoản ngân hàng quốc tế.
Tuy nhiên, khi xét ở quy mô lớn, những vấn đề nhỏ nhặt đó lại dẫn đến những chi phí tài chính và tâm lý khổng lồ. Đối với người tiêu dùng hàng ngày, sự chậm trễ đồng nghĩa với sự bất tiện. Không ai muốn đứng xếp hàng ở quầy thanh toán trong ba phút chỉ để chờ một giao dịch được xác nhận.
Các khoản phí bất ngờ chính là nguyên nhân hàng đầu dẫn đến việc “bỏ quên giỏ hàng” (cart abandonment) trong thương mại điện tử. Sự không đáng tin cậy của cơ sở hạ tầng chuỗi khối sẽ bị quy đổi thẳng thành trải nghiệm người dùng xuống cấp và doanh số bán hàng bị mất đối với các đơn vị kinh doanh.
Đối với các nhà giao dịch chuyên nghiệp, các nhà tạo lập thị trường (market makers) và các bàn giao dịch ngoại hối (FX) xuyên biên giới, cái giá phải trả còn cao hơn nữa.
Trong các thị trường tài chính, mỗi mili giây đều có giá trị. Chỉ một giây độ trễ có thể tạo ra sự khác biệt giữa việc thực hiện thành công một giao dịch chênh lệch giá (arbitrage) và bỏ lỡ nó. Trong khi đó, phí giao dịch cao khiến cho một số chiến lược giao dịch cụ thể trở nên không có lợi nhuận để triển khai.
Những vấn đề này cuối cùng sẽ ảnh hưởng ngược lại đến người dùng cuối, những người buộc phải chấp nhận chi phí cao hơn do sự thiếu hiệu quả của thị trường.
Thay vào đó, các nhà phát hành stablecoin đang tự khởi chạy chuỗi khối riêng
Tin tốt là ngành công nghiệp đã nhận ra vấn đề này và đang trực tiếp giải quyết nó. Ngày càng có nhiều nhà phát hành stablecoin tự khởi chạy các chuỗi khối của riêng họ, được thiết kế rõ ràng và chuyên biệt cho mục đích thanh toán.
Ví dụ, Tether (nhà phát hành USDT) đã phát hành Plasma, một chuỗi khối tập trung vào stablecoin. Circle (nhà phát hành USDC) cũng đã công bố mạng lưới thanh toán của riêng mình, được gọi là Arc. Gã khổng lồ thanh toán Stripe cũng đang xây dựng chuỗi khối của riêng mình, tên là Tempo, với sự hợp tác của quỹ đầu tư Paradigm.
Những chuỗi khối được xây dựng có mục đích (purpose-built) này ưu tiên hàng đầu cho thời gian xác nhận nhanh chóng và mức phí tối thiểu. Đây là một sự phát triển đáng khích lệ, nhưng nó lại làm dấy lên những câu hỏi mới.
Liệu các chuỗi khối này có thực sự phát triển thành các hệ sinh thái mở và có khả năng tương tác, hay chúng sẽ “khóa chặt” hệ sinh thái của mình và loại bỏ các đối thủ cạnh tranh?
Lý tưởng nhất, một chuỗi khối được tối ưu hóa cho thanh toán sẽ không chỉ phục vụ nhà phát hành đã xây dựng ra nó. Nó phải hỗ trợ nhiều loại token và cho phép cạnh tranh công bằng.
Ngành công nghiệp phải tránh việc tái tạo lại chính sự phân mảnh và kém hiệu quả vốn đang gây khó khăn cho hệ thống tài chính truyền thống. Các chuỗi khối tư nhân hoạt động độc lập (siloed), cho dù được tối ưu hóa tốt đến đâu, cũng sẽ chỉ dẫn đến kết cục đó.
Hãy tưởng tượng một kịch bản: bạn phải chuyển đổi USDT của mình sang USDC để sử dụng một nền tảng, sau đó lại phải chuyển đổi USDC của bạn sang USDe để sử dụng một chuỗi khối khác. Đó là một quy trình chậm chạp và vô cùng tốn kém phí.
Con đường tốt hơn là tạo ra các chuỗi khối mở, hiệu suất cao, nơi tất cả các stablecoin có thể hoạt động trên một sân chơi bình đẳng.
Lời hứa về một loại tiền kỹ thuật số tức thời, không biên giới đang ở trong tầm tay của chúng ta. Để đạt được điều này, chúng ta cần các chuỗi khối mở, hiệu suất cao, nơi tất cả các stablecoin có thể hoạt động một cách bình đẳng.
