Trang Chủ
Baby Dragron
JPMorgan cho biết đợt sụt giảm giá BTC mới nhất có nghĩa là Bitcoin hiện đang bị định giá thấp hơn so với vàng, trái ngược với cuối năm 2024.
Những điểm chính
- Bitcoin cùng cổ phiếu hoa kỳ xóa sổ mức tăng mới nhất khi thị trường lo ngại về tín hiệu kinh tế hoa kỳ.
- Tỷ lệ cược Fed cắt giảm lãi suất tăng chậm, nhưng phân tích nói tài sản rủi ro có thể gặp bất ngờ xấu.
- JPMorgan giờ đây coi Bitcoin bị định giá thấp hơn so với vàng.
Bitcoin đã dao động dưới mức 102.000$ vào lúc Phố Wall mở cửa hôm thứ Năm khi cổ phiếu Hoa Kỳ giảm điểm vì dữ liệu vĩ mô.
Giá BTC có xu hướng giảm cùng với cổ phiếu
Dữ liệu từ Cointelegraph Markets Pro và TradingView cho thấy giá BTC mất gần 2% trong ngày. BTC/USD cùng với các chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 đồng loạt lao dốc. Động thái này xảy ra khi thị trường cổ phiếu phản ứng tiêu cực với tin tức về việc cắt giảm việc làm gia tăng và nợ hộ gia đình của Hoa Kỳ tăng vọt.
Sự di chuyển đồng điệu này cho thấy một xu hướng rõ ràng: trong thời kỳ bất ổn kinh tế vĩ mô, các nhà đầu tư không coi Bitcoin là “vàng kỹ thuật số” hay một tài sản trú ẩn an toàn. Thay vào đó, họ xếp nó chung vào một rổ với các tài sản rủi ro (risk-on assets) như cổ phiếu công nghệ.
Khi tin xấu về nền kinh tế xuất hiện, các nhà đầu tư có xu hướng bán tháo đồng loạt các tài sản rủi ro này để tìm về nơi trú ẩn an toàn thực sự, thường là tiền mặt (đồng đô la) hoặc trái phiếu chính phủ. Do đó, tin tức tiêu cực về việc làm hay nợ nần đã ngay lập tức kéo cả Phố Wall và thị trường tiền điện tử đi xuống.
Một báo cáo từ công ty dịch vụ việc làm Challenger, Gray & Christmas xác nhận hơn 153.000 việc làm đã bị cắt giảm vào tháng trước — đây là con số cắt giảm trong tháng Mười tồi tệ nhất kể từ năm 2003.
“Tốc độ cắt giảm việc làm trong tháng Mười cao hơn nhiều so với mức trung bình của tháng,” giám đốc doanh thu Andy Challenger bình luận.
Trong bối cảnh thiếu vắng dữ liệu việc làm chính thức từ chính phủ (như báo cáo Bảng lương Phi nông nghiệp – NFP) do tình trạng chính phủ đóng cửa vẫn đang diễn ra, các con số từ những công ty tư nhân như Challenger, Gray & Christmas có một sức nặng rất lớn. Con số 153.000 việc làm bị mất là một tín hiệu xấu, cho thấy thị trường lao động đang nguội đi nhanh chóng, báo hiệu một nền kinh tế đang yếu đi.
Điều này làm dấy lên các cuộc tranh luận, như nguồn tin giao dịch The Kobeissi Letter gợi ý rằng nền kinh tế “có thể cần nhiều hơn” các đợt cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
“Một kỷ nguyên mới của chính sách tiền tệ đã đến,” The Kobeissi Letter nói với những người theo dõi X (trước đây là Twitter) vào thứ Tư, đề cập đến việc Fed đang có dấu hiệu nới lỏng các điều kiện tài chính.
“Nới lỏng các điều kiện tài chính” có nghĩa là Fed sẵn sàng hạ lãi suất hoặc giảm bớt áp lực lên nền kinh tế. Về lý thuyết, lãi suất thấp (tiền rẻ) là một “cơn gió thuận” (tailwind) quan trọng cho các tài sản rủi ro như tiền điện tử, vì nó khiến việc nắm giữ tiền mặt trở nên kém hấp dẫn hơn và thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở những nơi như Bitcoin.
Tuy nhiên, cùng lúc đó, công ty giao dịch QCP Capital có trụ sở tại Singapore lại lưu ý rằng một đợt cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Mười Hai của Fed — một yếu tố hỗ trợ quan trọng cho tiền điện tử và tài sản rủi ro — là không được đảm bảo.
“Các thị trường hiện đang định giá 60–65% khả năng có một động thái tiếp theo (cắt giảm lãi suất), nhưng tình trạng ‘mất điện’ (ám chỉ việc chính phủ đóng cửa, khiến Fed không có dữ liệu chính thức để ra quyết định) càng kéo dài, các nhà hoạch định chính sách càng có thể cảm thấy thoải mái với việc tạm dừng,” QCP viết trong bản cập nhật thị trường “Asia Color” mới nhất. “Điều này đến lượt nó lại giữ cho đồng đô la vững chắc và các điều kiện tín dụng bị thắt chặt,” (một kịch bản xấu cho Bitcoin).
Dữ liệu từ Công cụ FedWatch của CME Group (một công cụ theo dõi tâm lý của các nhà giao dịch chuyên nghiệp về lãi suất) cho thấy tỷ lệ cược về một đợt cắt giảm 0,25% vào tháng Mười Hai là 69% tại thời điểm viết bài.
JPMorgan đổi phe về Bitcoin so với vàng
Tiếp tục phân tích, QCP lập luận rằng để Bitcoin có được một sự quay đầu (tăng giá) bền vững sau khi chạm mức thấp nhất trong nhiều tháng, lực mua của các tổ chức cần phải trở lại.
Họ đã tham chiếu đến các dòng tiền chảy ra (outflows) liên tục từ các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ, với tổng cộng gần 900 triệu$ bị rút ra chỉ trong ba ngày đầu tuần.
Dòng vốn ETF là một chỉ báo quan trọng về tâm lý của các tổ chức. Dòng tiền rút ra 900 triệu$ có nghĩa là các tổ chức lớn đang bán Bitcoin, tạo ra áp lực bán trực tiếp và rất lớn lên giá. Đây là một trong những lý do chính khiến giá giảm trong tuần này.
“Ngưỡng tâm lý 100.000$ hiện đang đại diện cho lằn ranh quan trọng. Bất kỳ sự ổn định nào trong dòng vốn ETF đều có thể nhanh chóng làm đảo ngược tâm lý, giả sử không có cú sốc vĩ mô mới nào xuất hiện,” QCP tóm tắt.
Như Cointelegraph đã báo cáo, các nhà giao dịch vẫn duy trì các mục tiêu giá BTC dưới 100.000$ trong suốt cả tuần. Có một sự đồng thuận chung nghiêng về “khoảng trống” (gap) đang mở trên biểu đồ hợp đồng tương lai Bitcoin của CME Group, gần mức 92.000$, như một mức sàn tiềm năng.
“Khoảng trống CME” (CME Gap) là một khái niệm kỹ thuật. Thị trường tương lai CME đóng cửa vào cuối tuần, nhưng thị trường tiền điện tử (giao dịch 24/7) thì không. Nếu Bitcoin tăng hoặc giảm mạnh vào cuối tuần, nó sẽ tạo ra một “khoảng trống” trên biểu đồ CME khi thị trường mở cửa trở lại vào thứ Hai.
Có một lý thuyết giao dịch phổ biến rằng giá thường có xu hướng quay trở lại để “lấp” các khoảng trống này. Việc có một khoảng trống chưa được lấp ở 92.000$ khiến nhiều nhà giao dịch tin rằng giá có thể sẽ giảm về mức đó trước khi tìm thấy đáy thực sự.
Giữa bối cảnh bi quan, các tín hiệu lạc quan trong ngày lại đến từ một báo cáo của JPMorgan, trong đó các nhà phân tích mô tả BTC hiện hấp dẫn hơn vàng sau đợt giảm giá mới nhất.
“Sau khi đã cao hơn 36.000$ so với vàng vào cuối năm ngoái (2024), Bitcoin hiện đang thấp hơn khoảng 68.000$ (so với mô hình định giá của chúng tôi),” nhà phân tích hàng đầu Nikolaos Panigirtzoglou viết, theo trích dẫn của MarketWatch và các nguồn khác.
Đây là một sự thay đổi quan điểm lớn từ một trong những ngân hàng lớn nhất Phố Wall. Vào cuối năm 2024 (khi Bitcoin có thể đang ở đỉnh cao), JPMorgan tin rằng Bitcoin đang được định giá quá cao (overvalued) so với vàng (có thể là khi điều chỉnh theo mức độ biến động hoặc vai trò trong danh mục đầu tư).
Tuy nhiên, sau đợt sụt giảm giá gần đây, mô hình định giá của họ giờ đây lại cho thấy điều ngược lại: Bitcoin hiện đang bị định giá quá thấp (undervalued) soov vàng. Tuyên bố rằng Bitcoin đang “quá thấp 68.000$” là một tín hiệu lạc quan mạnh mẽ từ giới tài chính truyền thống, cho thấy rằng ở mức giá hiện tại, Bitcoin là một món hời so với đối thủ cạnh tranh lưu trữ giá trị của nó.
