Trang Chủ
Baby Dragron
Thị trường phái sinh Bitcoin cho thấy sự thận trọng gia tăng trong bối cảnh dữ liệu kinh tế vĩ mô yếu kém, nhưng dòng vốn vào ETF Bitcoin và sự tích lũy của các công ty báo hiệu tâm lý lạc quan.
Những điểm chính
- Phí quyền chọn bán (put option) Bitcoin tăng cao báo hiệu tâm lý thận trọng của nhà giao dịch.
- Số lượng việc làm tuyển dụng ở Mỹ gần mức thấp nhất trong 5 năm, làm tăng lo ngại suy thoái và rủi ro kinh tế chậm lại tiềm ẩn.
- 518 triệu đô la chảy vào các quỹ ETF Bitcoin vào thứ Hai, trong khi các công ty đại chúng tiếp tục tích lũy, thắt chặt nguồn cung có sẵn.
Các nhà giao dịch chuyên nghiệp của Bitcoin vẫn cảm thấy không thoải mái khi nắm giữ rủi ro giảm giá bất chấp mức tăng gần đây lên 114.000$, khi thị trường phái sinh cho thấy sự sợ hãi gia tăng.
Các nhà giao dịch có khả năng đang cân nhắc xem các chỉ số này có phản ánh mối lo ngại rộng lớn về tăng trưởng kinh tế toàn cầu hay nỗi sợ cụ thể đối với thị trường tiền điện tử hay không.
Chỉ số độ lệch (skew) Bitcoin đã chạm 5% vào thứ Ba nhưng cuối cùng trở lại 8%, báo hiệu một khoản phí bảo hiểm cao hơn cho quyền chọn bán (put options). Trong điều kiện trung lập, độ lệch BTC thường dao động trong khoảng từ -6% đến 6%.
Nỗ lực không thành công để giành lại 115.000$ đã làm các nhà giao dịch thất vọng, đặc biệt khi vàng duy trì động lực tăng giá, giao dịch chỉ thấp hơn 0.6% so với mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Ba.
Vàng đã tăng 16.7% trong hai tháng qua, trong khi Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) liên tục gặp khó khăn trong việc giành lại mức 98.5, phản ánh niềm tin yếu hơn vào tình hình tài khóa của chính phủ Mỹ.
Đồng đô la Mỹ yếu hơn có xu hướng làm chậm tiêu dùng do hàng nhập khẩu trở nên đắt hơn, đồng thời giảm doanh thu thuế từ thu nhập quốc tế của các công ty niêm yết tại Mỹ.
Các nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng nền kinh tế Mỹ có thể gặp rủi ro sau khi dữ liệu thị trường việc làm tiếp tục cho thấy sự yếu kém. Cục Thống kê Lao động Mỹ đã báo cáo 7.23 triệu việc làm tuyển dụng trong tháng 8, một mức đang tiếp cận mức thấp nhất trong 5 năm. Các nhà kinh tế tại Viện Chính sách Kinh tế lưu ý vào thứ Ba: “Yêu cầu bảo hiểm thất nghiệp liên bang cao gấp đôi so với năm ngoái.”
Chỉ số S&P 500 đã cho thấy khả năng phục hồi đáng kể trong bối cảnh bất ổn này, khi các nhà giao dịch dự đoán việc cắt giảm lãi suất tiếp theo từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và bơm thêm thanh khoản. Tổng tài sản trên bảng cân đối kế toán của Fed đã ổn định vào tháng 9 sau 30 tháng giảm liên tiếp, báo hiệu một sự đảo ngược tiềm năng có thể hỗ trợ các thị trường chấp nhận rủi ro.
Sự hạn chế ít hơn trong các chính sách kinh tế có tác động tích cực kép đối với các công ty, vì nó làm giảm chi phí vốn và giảm lợi nhuận của nhà đầu tư đối với các công cụ thu nhập cố định.
Không giống như Bitcoin, các công ty niêm yết mang lại triển vọng thông qua cổ tức, mua lại cổ phiếu và cơ hội thông qua sáp nhập và mua lại, do đó không hoàn toàn phụ thuộc vào mức độ việc làm hoặc tăng trưởng kinh tế rộng lớn hơn.
Tỷ lệ quyền chọn bán trên mua của Bitcoin vẫn ổn định, không cho thấy sự gia tăng nhu cầu giảm giá
Các nhà giao dịch Bitcoin không nhất thiết phải giảm giá, mặc dù cá voi và nhà tạo lập thị trường miễn cưỡng chấp nhận rủi ro giảm giá. Việc phân tích chỉ số quyền chọn bán trên mua (put-to-call) rất hữu ích để xác định xem nhu cầu đối với các chiến lược trung lập-đến-giảm giá có tăng lên hay không.
Phí trả cho quyền chọn bán (sell) đã tụt lại phía sau các công cụ quyền chọn mua (buy) trên Deribit, cho thấy các chiến lược trung lập-đến-tăng giá đã có nhu cầu nhiều hơn. Sự tăng đột biến bất ngờ vào thứ Bảy không mang tính đại diện, vì tổng phí được trả ngày hôm đó ít hơn 13 triệu đô la. Nhìn chung, dữ liệu cho thấy không có dấu hiệu căng thẳng hoặc sự gia tăng nhu cầu đối với các vị thế giảm giá.
Dòng vốn ròng 518 triệu đô la vào các quỹ ETF giao ngay Bitcoin vào thứ Hai cung cấp bằng chứng rõ ràng về nhu cầu đối với một công cụ phòng ngừa độc lập, không nhất thiết tương quan với vàng.
Các công ty đại chúng như Strategy (MSTR), MARA Holdings (MARA) và Metaplanet (MTPLF) tiếp tục tích lũy Bitcoin như một chiến lược dự trữ, có khả năng tạo ra một cú sốc nguồn cung.
Cuối cùng, sự giảm bớt khẩu vị đối với rủi ro giảm giá trong quyền chọn Bitcoin nên được hiểu là sự phản ánh mối lo ngại kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn đang gia tăng chứ không phải là kỳ vọng giảm giá.
