Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã ban hành hướng dẫn mới về việc stake tiền điện tử, mang lại sự rõ ràng về quy định.

Những điểm chính

SEC đã làm rõ rằng việc stake solo, stake ủy quyền và stake lưu ký.
Sau hướng dẫn ngày 29 tháng 5, phần thưởng kiếm được từ việc xác thực mạng được coi là bồi thường cho dịch vụ, không phải lợi nhuận từ nỗ lực của người khác.
Người xác thực, nhà điều hành node và người stake bán lẻ hoặc tổ chức hiện có thể tham gia mà không phải lo sợ sự không chắc chắn về quy định, khuyến khích áp dụng rộng rãi hơn các mạng PoS.
Yield farming, gói DeFi đảm bảo ROI và các kế hoạch cho vay được ngụy trang dưới dạng staking vẫn nằm ngoài giới hạn pháp lý và có thể bị coi là chào bán chứng khoán.

Hướng dẫn mới nhất của SEC về việc stake

Vào năm 2025, Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của SEC đã đưa ra hướng dẫn mang tính đột phá, nêu rõ các kịch bản khi việc stake giao thức trên các mạng Proof-of-Stake (PoS) sẽ không được coi là chào bán chứng khoán.

Hướng dẫn này áp dụng cho việc stake solo, ủy quyền cho người xác thực bên thứ ba và các thiết lập lưu ký miễn là các phương pháp này được liên kết trực tiếp với quy trình đồng thuận của mạng. SEC đã làm rõ rằng các hoạt động staking này không đáp ứng các tiêu chí của một “hợp đồng đầu tư” theo kiểm tra Howey.

Cơ quan quản lý cũng phân biệt việc stake giao thức thực sự với các kế hoạch hứa hẹn lợi nhuận từ nỗ lực của người khác, chẳng hạn như cho vay hoặc các nền tảng đầu cơ. Theo hướng dẫn, phần thưởng stake kiếm được thông qua việc tham gia trực tiếp vào các hoạt động mạng, chẳng hạn như xác thực giao dịch hoặc bảo mật blockchain, sẽ không được coi là lợi nhuận đầu tư.

Những hoạt động staking nào được phép theo quy tắc mới của SEC?

Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của SEC đã làm rõ rằng các hoạt động staking cụ thể trên mạng PoS, khi được thực hiện như một phần của quy trình đồng thuận của mạng, không cấu thành việc chào bán chứng khoán. Các hoạt động stake giao thức này được xem là mang tính hành chính, không phải hợp đồng đầu tư.

Dưới đây là những gì hướng dẫn cho phép rõ ràng:

Stake solo: Hướng dẫn mới của SEC cho phép các cá nhân stake tiền điện tử của họ bằng cách sử dụng tài nguyên và cơ sở hạ tầng của riêng họ. Miễn là họ giữ quyền sở hữu và kiểm soát tài sản của mình và tham gia trực tiếp vào việc xác thực mạng, việc stake của họ không bị coi là chào bán chứng khoán.
Stake ủy quyền (không lưu ký): SEC đã cho phép người dùng ủy quyền quyền xác thực của họ cho các nhà điều hành node bên thứ ba trong khi vẫn giữ quyền kiểm soát tài sản tiền điện tử và khóa riêng của họ. Điều này vẫn tuân thủ vì nó không liên quan đến việc chuyển quyền sở hữu hoặc kỳ vọng lợi nhuận từ nỗ lực quản lý của người khác. Việc nhà điều hành node có stake tài sản tiền điện tử của riêng họ hay không không làm thay đổi phân tích Howey về stake giao thức.
Stake lưu ký: Các nhà lưu ký như sàn giao dịch tiền điện tử có thể stake thay mặt người dùng nếu tài sản được giữ rõ ràng vì lợi ích của chủ sở hữu, không được sử dụng cho các mục đích khác và quy trình được tiết lộ minh bạch cho chủ sở hữu trước khi hoạt động.
Chạy dịch vụ người xác thực: Hướng dẫn cho phép bạn vận hành các node người xác thực và kiếm phần thưởng trực tiếp từ mạng. Những hành động này được xem là cung cấp dịch vụ kỹ thuật chứ không phải đầu tư vào hoạt động kinh doanh của bên thứ ba.

Bạn có biết không?

Stake solo yêu cầu tự chạy node của riêng bạn, thường với yêu cầu số lượng token tối thiểu cao, như 32 Ether ($3.006) cho Ethereum. Các pool staking cho phép người dùng kết hợp số lượng nhỏ hơn, dân chủ hóa quyền truy cập.

Các nhà cung cấp dịch vụ có thể cung cấp “dịch vụ phụ trợ” cho chủ sở hữu tài sản tiền điện tử. Các dịch vụ này phải mang tính hành chính hoặc hành chính, không liên quan đến nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý:

Bảo hiểm slashing: Các nhà cung cấp dịch vụ có thể bồi thường cho chủ sở hữu về các khoản lỗ do slashing, tương tự như các biện pháp bảo vệ trong các giao dịch kinh doanh truyền thống, bao gồm các lỗi của nhà điều hành node.
Hủy liên kết sớm: Các giao thức có thể trả lại tài sản cho chủ sở hữu trước khi thời gian hủy liên kết của giao thức kết thúc, rút ngắn thời gian chờ đợi cho chủ sở hữu.
Lịch thưởng linh hoạt: Các dự án có thể cung cấp phần thưởng stake theo lịch trình hoặc tần suất khác với giao thức mà không cần cố định hoặc đảm bảo số tiền vượt quá những gì giao thức cung cấp.
Tổng hợp tài sản: Các giao thức có thể kết hợp tài sản của chủ sở hữu để đáp ứng mức tối thiểu staking, một bước hành chính trong quy trình xác thực hỗ trợ staking mà không mang tính kinh doanh.

Hướng dẫn mới của SEC sẽ mang lại lợi ích như thế nào cho các bên liên quan trong hệ sinh thái PoS

Hướng dẫn của SEC về stake giao thức hỗ trợ nhiều bên liên quan khác nhau trong hệ sinh thái PoS. Các lợi ích chính bao gồm:

Người xác thực và nhà điều hành node: Giờ đây họ có thể stake tài sản và kiếm phần thưởng mà không cần đăng ký theo luật chứng khoán. Sự rõ ràng này giảm thiểu rủi ro pháp lý cho người stake cá nhân và nhà điều hành chuyên nghiệp trên các mạng như Ethereum, XDC và Cosmos.
Các nhà phát triển mạng PoS và đội ngũ giao thức: Hướng dẫn xác nhận rằng stake giao thức không được coi là hợp đồng đầu tư, xác nhận thiết kế mạng PoS. Điều này cho phép các nhà phát triển phát triển dự án của họ mà không cần thay đổi kinh tế token hoặc cấu trúc tuân thủ.
Các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký: Các sàn giao dịch tiền điện tử và nền tảng cung cấp dịch vụ stake lưu ký có thể hoạt động hợp pháp bằng cách tiết lộ rõ ràng các điều khoản và giữ tài sản trong các tài khoản riêng biệt, không đầu cơ.
Các nhà đầu tư bán lẻ và người tham gia tổ chức: Họ có thể tham gia stake solo hoặc ủy quyền với sự đảm bảo cao hơn. Sự rõ ràng này khuyến khích các tổ chức tập trung vào tuân thủ tham gia vào hệ sinh thái PoS.

Những quy định này có khả năng thúc đẩy sự tham gia stake rộng rãi hơn, tăng cường bảo mật và phân cấp blockchain PoS bằng cách tăng số lượng và sự đa dạng của các trình xác thực.

Bạn có biết không?

Khái niệm stake có từ năm 2012 với Peercoin, blockchain PoS đầu tiên. Không giống như khai thác, nó cho phép người dùng “stake” tiền xu để xác thực giao dịch, truyền cảm hứng cho các mạng hiện đại như Ethereum Consensus Layer và Cardano ưu tiên hiệu quả năng lượng và sự tham gia rộng rãi hơn.

Staking so với chứng khoán: Nơi SEC vạch ranh giới

Trong khi hướng dẫn mới nhất của SEC tạo điều kiện thuận lợi cho việc stake dựa trên giao thức liên quan đến đồng thuận mạng, nó vạch ra một ranh giới rõ ràng giữa việc stake hợp pháp và các hoạt động giống hợp đồng đầu tư. Các thực tiễn sau đây vẫn nằm ngoài phạm vi của hướng dẫn:

Yield farming hoặc các kế hoạch staking không liên quan đến đồng thuận: Kiếm lợi nhuận từ việc gửi token vào các pool không đóng góp vào việc xác thực blockchain hoặc bảo mật mạng vẫn thuộc luật chứng khoán.
Các sản phẩm staking DeFi phức tạp, không rõ ràng, hứa hẹn ROI: Các nền tảng cung cấp các sản phẩm tổng hợp, phức tạp với các nguồn phần thưởng không rõ ràng hoặc đảm bảo lợi nhuận vẫn có nguy cơ bị cơ quan quản lý xem xét kỹ lưỡng.
Các nền tảng tập trung ngụy trang cho vay dưới dạng staking: Các dịch vụ cho vay tiền của người dùng hoặc tạo lợi nhuận thông qua các khoản đầu tư của bên thứ ba trong khi gắn nhãn đó là “staking” không đủ điều kiện theo hướng dẫn mới và có thể bị coi là chứng khoán chưa đăng ký.

Cách stake Bitcoin bằng giao thức Babylon

Trên Kraken, bạn có thể kiếm lợi nhuận từ Bitcoin bằng cách tích hợp với Babylon, một giao thức DeFi cho phép Bitcoin bảo mật các mạng PoS mà không cần wrapping, bridging hoặc lending. Tính năng này khả dụng cho người dùng Kraken ở Hoa Kỳ (trừ một số bang), Vương quốc Anh, Úc và UAE.

Dưới đây là các tính năng chính của cơ chế stake Bitcoin bằng giao thức Babylon:

Không có wrapping hoặc lending, vì vậy BTC của bạn vẫn nằm trên mạng chính Bitcoin.
BTC của bạn được khóa thời gian bằng cách sử dụng các tập lệnh Bitcoin gốc (Tapscript) trong một khoảng thời gian cố định, bảo mật các chuỗi PoS như Ethereum, Solana hoặc Avalanche.
Bạn kiếm được phần thưởng staking (lên đến 1% APR), được trả hàng tuần bằng token gốc của Babylon là BABY, không phải BTC.

Dưới đây là hướng dẫn từng bước về cách stake BTC bằng Babylon qua Kraken:

Bước 1 – Gửi Bitcoin trên Kraken: Bạn phải giữ BTC trong tài khoản Kraken của mình. Nếu bạn chưa có Bitcoin, bạn có thể mua trực tiếp trên nền tảng hoặc chuyển từ ví bên ngoài.

Bước 2 – Điều hướng đến phần staking: Truy cập bảng điều khiển của Kraken. Nếu bạn đủ điều kiện, bạn có thể thấy tùy chọn stake Bitcoin.

Bước 3 – Stake BTC của bạn: Chọn BTC bạn muốn stake. Xác nhận hành động stake. BTC của bạn sẽ bị khóa thời gian. Bắt đầu tham gia vào quy trình ủy quyền của Babylon.

Bước 4 – Theo dõi phần thưởng: Bạn sẽ nhận được phần thưởng token BABY hàng tuần. Những phần thưởng này có thể được giữ, giao dịch hoặc sử dụng trong hệ sinh thái Babylon.

Bước 5 – Quy trình hủy stake: Khi bạn hủy stake, bạn sẽ không kiếm được phần thưởng trong thời gian hủy liên kết 7 ngày. BTC của bạn vẫn bị khóa cho đến khi thời gian kết thúc.

Các phương pháp hay nhất để stake crypto hợp pháp vào năm 2025

Khi SEC chính thức công nhận stake giao thức là hoạt động không phải chứng khoán, những người tham gia và nhà cung cấp dịch vụ nên áp dụng các biện pháp tuân thủ thận trọng để duy trì trong vùng an toàn. Các phương pháp này đảm bảo sự rõ ràng, bảo vệ quyền của người dùng và giảm thiểu rủi ro quy định.

Dưới đây là các phương pháp hay nhất để stake crypto hợp pháp vào năm 2025, theo hướng dẫn của SEC:

Đảm bảo rằng việc staking hỗ trợ trực tiếp đồng thuận mạng: Chỉ stake tài sản theo cách mà chúng tham gia vào việc xác thực blockchain. Khoản đầu tư của bạn phải kiếm được phần thưởng theo chương trình thông qua giao thức, không phải thông qua hoạt động quản lý hoặc đầu tư.
Duy trì các sắp xếp lưu ký minh bạch: Các nhà lưu ký phải tiết lộ rõ ràng quyền sở hữu tài sản, tránh sử dụng tài sản được gửi để giao dịch hoặc cho vay tiền điện tử và chỉ đóng vai trò là đại lý tạo điều kiện cho việc staking.
Tham khảo ý kiến pháp lý trước khi ra mắt dịch vụ staking: Tìm kiếm lời khuyên pháp lý để đảm bảo các dịch vụ staking mang tính hành chính và tuân thủ hướng dẫn của SEC.
Tránh đưa ra lợi nhuận cố định hoặc được đảm bảo: Giao thức phải xác định thu nhập để ngăn chặn việc phân loại là hợp đồng đầu tư theo kiểm tra Howey.
Sử dụng các tiết lộ và hợp đồng rõ ràng, tiêu chuẩn hóa: Cung cấp tài liệu rõ ràng giải thích quyền của người dùng, việc sử dụng tài sản, phí và các điều khoản lưu ký để tránh nhầm lẫn.

Việc tuân thủ các phương pháp này đảm bảo các hoạt động staking tuân thủ, minh bạch và nhất quán với trọng tâm của SEC về sự tham gia dựa trên đồng thuận.

Bạn có biết không?

Staking có thể mang lại lợi nhuận hàng năm từ 5% – 20% trên các token như Cosmos hoặc Tezos, mang lại thu nhập thụ động cho người nắm giữ tiền điện tử. Không giống như giao dịch, nó ít tốn công sức – khóa token, hỗ trợ mạng và kiếm phần thưởng – biến nó thành một lựa chọn phổ biến cho các nhà đầu tư dài hạn.

Hướng dẫn của SEC năm 2025 có phải là bước ngoặt cho staking crypto không?

Hướng dẫn năm 2025 của SEC là một bước tiến quan trọng cho việc stake crypto tại Hoa Kỳ, đưa ra các quy tắc rõ ràng cho việc stake trong các giao thức PoS. Hướng dẫn này tách biệt việc stake giao thức, hỗ trợ đồng thuận mạng, khỏi các sản phẩm tạo lợi nhuận được phân loại là hợp đồng đầu tư.

SEC đã xác nhận rằng stake tự thân, stake tự lưu ký và các sắp xếp lưu ký cụ thể không phải là chào bán chứng khoán, giải quyết một sự không chắc chắn pháp lý lớn đã cản trở sự tham gia.

Khung pháp lý này cho phép các người xác thực cá nhân và người dùng ủy quyền token cho các nhà điều hành node bên thứ ba để hoạt động, miễn là họ duy trì quyền kiểm soát hoặc quyền sở hữu tài sản của mình. SEC coi phần thưởng stake là thanh toán cho dịch vụ, không phải lợi nhuận từ nỗ lực quản lý, miễn trừ chúng khỏi kiểm tra Howey.

Hướng dẫn này tạo ra một nền tảng ổn định cho cơ sở hạ tầng stake tuân thủ, khuyến khích sự chấp nhận của tổ chức, đổi mới trong các dịch vụ stake và sự tham gia lớn hơn của bán lẻ.

Bằng cách ưu tiên sự minh bạch, tự lưu ký và sự liên kết với các mạng phi tập trung, cách tiếp cận của SEC có thể thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái PoS đồng thời ngăn chặn các hoạt động stake rủi ro hoặc không rõ ràng. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử Hoa Kỳ, đây là một sự chấp thuận theo quy định rất cần thiết.