Trang Chủ
Baby Dragron
Nhu cầu yếu ớt từ các quỹ ETF Ethereum giao ngay, kết hợp với dữ liệu phái sinh ảm đạm và những lo ngại về kinh tế vĩ mô, đã khiến Ether (ETH) gặp khó khăn trong việc duy trì mức 3.400$ bất chấp các dấu hiệu về hoạt động onchain (trên chuỗi) vẫn ổn định.
Thị trường đang ở trong một trạng thái giằng co, nơi các yếu tố kỹ thuật và onchain cơ bản dường như mâu thuẫn với tâm lý vĩ mô và dòng tiền từ các sản phẩm tài chính truyền thống.
Những điểm chính
- Dòng vốn rút ra khỏi ETF Ethereum và sự thận trọng của các nhà giao dịch cho thấy niềm tin hạn chế vào việc giá ETH sẽ tăng cao hơn vào lúc này.
- Phí bảo hiểm phái sinh thấp cho thấy một triển vọng ảm đạm đối với giá Ether.
Ether (ETH) đã giảm 11% trong tuần qua, ngay cả sau khi đạt mốc 3.400$ vào thứ Bảy. Sự sụt giảm này diễn ra song song với đợt điều chỉnh 4% của chỉ số Nasdaq, xóa sạch lợi nhuận của hai tuần trước đó.
Sự tương quan ngày càng tăng với thị trường chứng khoán, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ, một lần nữa cho thấy các nhà đầu tư đang xem ETH như một tài sản rủi ro.
Giờ đây, các nhà giao dịch đang tranh luận sôi nổi về việc liệu ETH còn cơ hội lấy lại mức 3.900$ hay không, một mức giá được coi là then chốt cho sự tiếp tục của xu hướng tăng.
Những lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu đã nổi lên sau kết quả kinh doanh hàng quý yếu kém từ các công ty tập trung vào người tiêu dùng và những lo lắng mới về việc định giá quá cao trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI).
Đồng thời, việc chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài nhất từ trước đến nay tiếp tục gây tổn hại cho nền kinh tế, làm giảm niềm tin của nhà đầu tư và thắt chặt thanh khoản trên các thị trường tài chính.
Các hợp đồng tương lai Ether hiện đang giao dịch ở mức phí bảo hiểm 4% so với thị trường giao ngay, không thay đổi so với tuần trước. Phí bảo hiểm, hay còn gọi là “contango,” là chi phí mà các nhà giao dịch sẵn sàng trả để nắm giữ một vị thế mua (long) trong tương lai.
Mức 4% này cho thấy sự thèm muốn hạn chế đối với các vị thế tăng giá, mặc dù nó chưa đến mức hoảng loạn (dưới 0%, hay “backwardation”).
Trong các điều kiện thị trường bình thường, thị trường tăng giá lành mạnh, phí bảo hiểm này thường nằm trong khoảng 5% đến 10% để bù đắp cho thời gian thanh toán dài hơn và chi phí cơ hội. Mức phí bảo hiểm thấp hiện tại cho thấy các nhà giao dịch phái sinh không mong đợi một đợt tăng giá mạnh trong tương lai gần.
Sự lo lắng của thị trường càng tăng lên sau khi kỳ vọng về tâm lý người tiêu dùng Mỹ giảm xuống mức thấp nhất từ trước đến nay, theo một khảo sát của Đại học Michigan.
Số liệu tháng 11, được công bố vào thứ Sáu, là số liệu yếu thứ hai kể từ ít nhất là năm 1978 và phần lớn bị đổ lỗi cho việc chính phủ Mỹ tiếp tục đóng cửa chi tiêu, theo báo cáo của AP.
Tâm lý người tiêu dùng yếu là một chỉ báo quan trọng vì nó báo trước sự sụt giảm trong chi tiêu, động lực chính của nền kinh tế Mỹ, điều này càng làm tăng thêm bối cảnh vĩ mô ảm đạm.
Một phần của sự thất vọng của các nhà đầu tư Ether bắt nguồn từ việc ETH hoạt động kém hơn 4% hàng tuần so với thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Điều này cho thấy rằng, ngoài những rủi ro kinh tế vĩ mô ngày càng tăng, các yếu tố khác có thể đã khiến các nhà giao dịch thận trọng hơn đối với Ethereum, có thể là các yếu tố nội tại của chính hệ sinh thái.
Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên mạng Ethereum đã giảm xuống còn 74 tỷ$—mức thấp nhất kể từ tháng 7—đánh dấu mức giảm 24% trong 30 ngày qua. TVL là một thước đo quan trọng về sức khỏe của hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), vì nó đại diện cho lượng vốn mà người dùng tin tưởng gửi vào các ứng dụng.
Các nhà đầu tư đã bị bất ngờ sau khi một trong những nền tảng DeFi hàng đầu của Ethereum, Balancer v2, bị tấn công bởi một vụ khai thác 120 triệu$ vào thứ Hai. Vụ tấn công bảo mật nghiêm trọng này đã làm xói mòn niềm tin vào DeFi và có thể là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm TVL, khi người dùng rút vốn để đảm bảo an toàn.
Doanh thu của DApps Ethereum đã giảm trong tháng 10
Các ứng dụng phi tập trung (DApps) của Ethereum đã tạo ra 80,7 triệu$ doanh thu trong tháng 10, giảm 18% so với tháng 9. Sự sụt giảm này đặc biệt đáng lo ngại đối với những người nắm giữ ETH, vì hoạt động onchain thấp hơn sẽ gây áp lực giảm lên lợi suất staking gốc (native staking yield).
Lợi suất staking là phần thưởng mà các nhà đầu tư nhận được khi khóa ETH của họ để bảo mật mạng lưới. Thiết kế của Ethereum bao gồm một cơ chế đốt ETH (loại bỏ vĩnh viễn khỏi lưu thông) trong các giai đoạn nhu cầu xử lý dữ liệu blockchain cao. Khi hoạt động DApps và doanh thu (phí) giảm, lượng ETH bị đốt cũng giảm, làm chậm lại quá trình giảm phát của nguồn cung ETH.
Tuy nhiên, tuần đầu tiên của tháng 11 cho thấy những dấu hiệu sớm của sức mạnh đối với Ethereum so với các blockchain đối thủ. Số lượng địa chỉ hoạt động đã tăng 5% trong bảy ngày qua, trong khi số lượng giao dịch tăng 2%.
Ngược lại, cả Tron và BNB Chain đều chứng kiến sự sụt giảm trong hoạt động onchain. Dữ liệu này cung cấp một tia hy vọng, cho thấy rằng bất chấp tâm lý thị trường ảm đạm, việc sử dụng mạng lưới cốt lõi của Ethereum vẫn tương đối ổn định và thậm chí còn vượt trội so với các đối thủ cạnh tranh.
Tâm lý của nhà giao dịch ETH đã bị đè nặng bởi sự thiếu hụt nhu cầu đối với các quỹ ETF Ethereum giao ngay. Đây là một trong những yếu tố gây thất vọng lớn nhất. Các sản phẩm được niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận 507 triệu$ dòng vốn rút ròng trong tháng 11.
Hơn nữa, không có giao dịch mua ETH dự trữ đáng chú ý nào của các công ty, theo dữ liệu của Strategic ETH Reserve. Sự thiếu hụt dòng vốn từ các tổ chức này, vốn được kỳ vọng là động lực tăng trưởng chính, đã khiến thị trường mất đi một chất xúc tác quan trọng.
Hiện tại, chất xúc tác rõ ràng duy nhất của ETH là bản nâng cấp Fusaka sắp tới, dự kiến vào đầu tháng 12. Bản cập nhật này được thiết kế để cung cấp một số cải tiến về khả năng mở rộng và bảo mật cho mạng lưới.
Tuy nhiên, với việc các thị trường phái sinh báo hiệu sự yếu kém, dòng vốn ETF tiêu cực và các nhà đầu tư lo ngại về một nền kinh tế toàn cầu đang chậm lại, cơ hội để giá bùng nổ lên 3.900$ trong ngắn hạn dường như rất hạn chế. Con đường phía trước của Ether vẫn còn đầy thử thách.
