Coinbase, một trong những sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, đã ra mắt Quỹ lợi nhuận Bitcoin Coinbase (CBYF) vào ngày 1 tháng 5 năm 2025. Quỹ này cho phép các nhà đầu tư tổ chức kiếm lợi nhuận từ các khoản đầu tư Bitcoin (BTC) của họ mà không cần chuyển tài sản ra khỏi hệ thống lưu ký an toàn.

Hướng dẫn dành cho người mới bắt đầu về Quỹ lợi nhuận Bitcoin Coinbase này sẽ trình bày những điều bạn cần biết về quỹ, bao gồm cách hoạt động, cách tạo ra lợi nhuận, các rủi ro và cách nó nổi bật so với các nỗ lực tạo lợi nhuận Bitcoin trước đây. Nếu bạn từng thắc mắc cách kiếm lợi nhuận từ Bitcoin với Coinbase, hướng dẫn này sẽ cung cấp câu trả lời.

Những điểm chính

Coinbase đã ra mắt Quỹ lợi nhuận Bitcoin Coinbase (CBYF) vào ngày 1 tháng 5 năm 2025.
Chỉ dành riêng cho các nhà đầu tư tổ chức không thuộc Hoa Kỳ, CBYF đặt mục tiêu lợi suất đầu tư từ 4%-8%.
CBYF tạo ra lợi nhuận thông qua giao dịch chênh lệch (basis trading), chứ không phải cho vay hoặc staking.
Quỹ ưu tiên bảo mật bằng cách sử dụng giải pháp lưu ký cấp tổ chức của Coinbase.

Giải thích về quỹ lợi nhuận Bitcoin Coinbase

CBYF, được quản lý bởi Coinbase Asset Management (CAM), cung cấp dịch vụ đăng ký hàng tháng cho các nhà đầu tư để mua hoặc bán vị thế trong quỹ. Tuy nhiên, tất cả các yêu cầu mua hoặc bán đều cần thông báo trước năm ngày làm việc.

Được hỗ trợ bởi nhiều nhà đầu tư khác nhau như nhà quản lý tài sản kỹ thuật số Aspen Digital, quỹ này đặt mục tiêu mang lại lợi nhuận hàng năm từ 4% đến 8% cho khoản đầu tư. Đặc biệt, nó sẽ không bao giờ chuyển đổi Bitcoin thành bất kỳ altcoin hoặc stablecoin nào.

Không giống như các quỹ truyền thống thường di chuyển tài sản để giao dịch, CBYF hoạt động chủ yếu thông qua các hệ thống lưu ký lạnh, cấp tổ chức của Coinbase. Cách tiếp cận này đảm bảo an ninh theo nhiều cách:

Ngăn chặn các giao dịch chuyển không cần thiết: Các giao dịch chuyển lớn giữa các ví có thể bị chặn hoặc mất vì nhiều lý do.
Hạn chế sự tham gia của bên thứ ba: Bất cứ điều gì cũng có thể xảy ra trên thị trường tiền điện tử. FTX đã phá sản chỉ vài ngày sau khi các nhà đầu tư phát hiện ra bản chất lừa đảo của nó. Bằng cách giữ tài sản nội bộ, CAM giảm thiểu rủi ro tiếp xúc với các sàn giao dịch tiềm ẩn rủi ro.
Loại bỏ ví nóng (hot wallets): CAM thực hiện các giao dịch thông qua các nhà lưu ký bên thứ ba an toàn cho phép truy cập lưu ký lạnh.
Giảm thiểu rủi ro: Chiến lược đầu tư của CBYF tránh các kênh rủi ro cao như cho vay Bitcoin, thay vào đó tập trung vào giao dịch chênh lệch ổn định hơn.

Bạn có biết? Coinbase Custody, giải pháp lưu ký của CBYF, duy trì tuân thủ SOC 1 loại 2 và SOC 2 loại 2, khiến nó trở thành một trong những giải pháp lưu trữ tiền điện tử an toàn nhất.

Quỹ lợi nhuận Bitcoin Coinbase hoạt động như thế nào?

Bitcoin không tạo ra lợi nhuận theo nghĩa truyền thống. Mặc dù nhiều đối thủ cạnh tranh tập trung vào tài chính phi tập trung (DeFi) như Ethereum có nhiều cơ hội tạo lợi nhuận tích hợp thông qua staking, việc sử dụng các nền tảng staking Bitcoin đòi hỏi kiến thức sâu rộng về hệ sinh thái blockchain lớp 2.

Mặc dù các nhà giao dịch thông thường luôn có thể kiếm tiền từ Bitcoin thông qua việc mua và giữ nó, nhưng khai thác lợi nhuận thông qua staking là một phương pháp kiếm lợi nhuận ổn định hơn.

Staking tiền điện tử tương tự như việc gửi tiền vào tài khoản tiết kiệm truyền thống tại ngân hàng. Ngân hàng sử dụng tiền của bạn để cho các khách hàng khác vay và bạn kiếm được một phần lãi suất từ các khoản vay đó.

Là một nỗ lực dễ tiếp cận hơn để cung cấp lợi nhuận Bitcoin, CAM tập trung vào giao dịch chênh lệch (cash-and-carry arbitrage), một hình thức giao dịch cơ sở. Giao dịch cơ sở là một chiến lược lợi nhuận trong đó các nhà đầu tư tận dụng sự chênh lệch giá của Bitcoin, hoặc sự khác biệt về giá giữa thị trường giao ngay (spot market) và thị trường hợp đồng tương lai (futures market).

Các nhà giao dịch giao ngay mua Bitcoin ngay lập tức, trong khi các nhà giao dịch hợp đồng tương lai tham gia vào một hợp đồng nói rằng họ sẽ mua hoặc bán Bitcoin với một mức giá nhất định vào một ngày cụ thể.

Đây là một ví dụ: John mua một Bitcoin với giá 90.000 đô la. Đồng thời, anh ta mở một vị thế bán khống để bán Bitcoin với giá 95.000 đô la trong ba tháng. Trong ba tháng, bất kể giá Bitcoin là bao nhiêu, John sẽ bán với giá 95.000 đô la.

Bitcoin có thể ở mức 85.000 đô la hoặc 100.000 đô la. Dù bằng cách nào, anh ta sẽ kiếm được 5.000 đô la lợi nhuận gộp trước phí giao dịch, bao gồm phí mua giao ngay và mở vị thế hợp đồng tương lai, và có thể cả phí duy trì vị thế hợp đồng tương lai theo thời gian.

Khoản lợi nhuận 5.000 đô la đó được gọi là chênh lệch, hoặc cơ sở. Đó là sự khác biệt giữa giá giao ngay và giá hợp đồng tương lai, tạo thành lợi nhuận của John.

Mặc dù không thể dự đoán biến động giá của Bitcoin với độ chính xác 100%, nhưng giao dịch cơ sở có rủi ro thấp hơn vì nó dựa vào các biến động giá có phần có thể dự đoán được thay vì tin tưởng vào người đi vay.

Vì vậy, khi một nhà đầu tư đổ tiền vào quỹ lợi nhuận Coinbase mới, CAM sẽ sử dụng các khoản tiền đó để bắt đầu một giao dịch cơ sở. CAM kiếm được lợi nhuận và chia sẻ nó với các nhà đầu tư dưới dạng lợi nhuận. Coinbase tin rằng việc tránh “các khoản vay Bitcoin lãi suất cao rủi ro hơn” và tập trung vào một cơ sở giao dịch dễ đoán hơn sẽ giảm thiểu rủi ro và thu hút các nhà đầu tư tổ chức hơn.

Nếu CBYF hoạt động tốt, nó có thể mở rộng sang các dịch vụ cho vay hoặc phái sinh truyền thống hơn. CBYF đang cố gắng làm một điều mà ngay cả các nền tảng lợi nhuận tiền điện tử tốt nhất cũng chưa thử.

Bạn có biết? CBYF là một trong nhiều nỗ lực cung cấp các sản phẩm lợi nhuận Bitcoin. Các nỗ lực thu nhập thụ động Bitcoin khác bao gồm cho vay Bitcoin và nhóm thanh khoản.

Các rủi ro của giao dịch cơ sở

Giao dịch cơ sở có rủi ro thấp hơn so với các lựa chọn thu nhập thụ động tiền điện tử khác, nhưng quá trình này không hoàn toàn không có rủi ro.

Dưới đây là một số rủi ro phổ biến trong giao dịch cơ sở:

Biến động thị trường: Giá Bitcoin có thể thay đổi vài nghìn đô la, theo cả hai hướng, bất cứ lúc nào. Nếu Bitcoin tăng lên 100.000 đô la trong khi CAM có hợp đồng bán khống ở mức 85.000 đô la, sàn giao dịch sẽ yêu cầu thêm tài sản thế chấp hoặc thanh lý giao dịch.
Chênh lệch thu hẹp: Chênh lệch hoạt động tốt nhất khi có ít nhà giao dịch cố gắng khai thác nó. Các sáng kiến như CBYF khuyến khích nhiều nhà giao dịch tham gia hơn, làm giảm khoảng cách giữa giá giao ngay của Bitcoin và dự đoán hợp đồng tương lai trung bình. Chênh lệch nhỏ hơn sẽ làm giảm tỷ lệ mục tiêu 4%-8%.

Điều này chưa kể đến các rủi ro về quy định và nền tảng của bên thứ ba. Thứ nhất, CBYF không mở cửa cho các nhà giao dịch Hoa Kỳ. Các cơ quan quản lý như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã phản đối các sản phẩm Bitcoin trước đây, bao gồm cả sản phẩm Borrow của Coinbase, cho phép người dùng nhận các khoản vay bằng Bitcoin của họ.

Coinbase đã ngừng hoạt động Borrow vào tháng 5 năm 2023. Đơn vị này đã ra mắt một sản phẩm tương tự vào cuối năm đó, nhưng chỉ dành cho các nhà đầu tư tổ chức.

Thay vào đó, Coinbase đang thử nghiệm CBYF ở cấp độ quốc tế trước khi đưa nó vào Hoa Kỳ.

Bạn có biết? Nếu giá Bitcoin tăng quá xa (theo cả hai hướng) trong khi CAM giữ vị thế bán khống, sàn giao dịch phải thêm tài sản thế chấp để tránh thanh lý.

CBYF khác biệt như thế nào so với các nỗ lực tạo lợi nhuận Bitcoin trước đây?

CBYF được xây dựng dựa trên những sai lầm của các nỗ lực tạo lợi nhuận Bitcoin trước đây. Một ví dụ điển hình là BlockFi, nền tảng cho vay tài sản kỹ thuật số hiện đã ngừng hoạt động. BlockFi đã thử nghiệm một quỹ lợi nhuận Bitcoin vào năm 2019. BlockFi yêu cầu người dùng gửi Bitcoin vào nền tảng của mình và sẽ sử dụng BTC đó để cho các tổ chức vay. Các khoản vay đó sẽ tạo ra lãi suất và BlockFi sẽ chuyển lợi nhuận đó cho người dùng của mình.

Mặc dù quy trình này đã hoạt động trong một thời gian, các cơ quan quản lý tiểu bang đã truy tố BlockFi vì bán chứng khoán chưa đăng ký. SEC đã tham gia và BlockFi phải giải quyết bằng cách trả 50 triệu đô la cho SEC và ngừng cho phép các tài khoản mới. Cuối cùng, nó đã phá sản.

Một ví dụ đáng chú ý khác là mạng Celsius, một nền tảng cho vay tiền điện tử hoạt động như một ngân hàng. Bạn sẽ gửi tiền, nó sẽ tạo ra các khoản vay cho người đi vay bán lẻ và tổ chức và bạn sẽ kiếm được lãi suất từ các khoản trả nợ.

Tuy nhiên, Celsius không yêu cầu kiểm tra tín dụng đối với người đi vay. Nó cũng bí mật đầu tư tiền của người dùng vào các nền tảng DeFi, cùng với các cơ hội rủi ro cao khác. Cách tiếp cận bừa bãi này đã khiến công ty phá sản và Giám đốc điều hành của nó đã bị kết án 12 năm tù vì tội gian lận.

Không giống như BlockFi và Celsius, CBYF tránh cho vay trực tiếp và kết hợp các chiến lược thị trường đã được thử nghiệm với các phương pháp bảo mật cấp tổ chức.

Quỹ lợi nhuận tiền điện tử Coinbase là một trong những nỗ lực tổ chức lớn đầu tiên tạo ra lợi nhuận Bitcoin trong khi hoạt động trong giới hạn của Bitcoin. Nó không ép Bitcoin vào một kế hoạch DeFi mà nó không được xây dựng để hỗ trợ hoặc dựa vào các khoản vay mà khách hàng có thể dễ dàng vỡ nợ, mà hoạt động với các phương pháp giao dịch hiện có để cung cấp lãi suất.

CBYF không mở cửa cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ hoặc các nhà giao dịch thông thường, nhưng đối với các tổ chức lớn muốn kiếm lợi nhuận Bitcoin trong khi giảm thiểu rủi ro, quỹ lợi nhuận Bitcoin mà Coinbase đã tạo ra có thể đáng để theo dõi.