Trang Chủ
Baby Dragron
Sự ra mắt ETF của Solana đã tạo ra một đợt tăng giá ngắn ngủi, nhưng các yếu tố cơ bản và nhu cầu tổ chức vẫn yếu trong bối cảnh cạnh tranh.
Các điểm chính
- Việc ra mắt ETF Solana có tích hợp tính năng staking đã gây ra sự phấn khích ban đầu, nhưng nhu cầu từ các tổ chức vẫn còn thấp.
- Việc mở khóa SOL liên tục, hoạt động bán tháo của DApp và hoạt động mạng thấp đang cản trở một đợt tăng giá bền vững.
Đồng tiền điện tử gốc của Solana, SOL, đã tăng 7% vào thứ Hai sau khi xác nhận quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Solana đầu tiên có khả năng staking sẽ ra mắt vào thứ Tư. Tin tức này đã thúc đẩy các nhà giao dịch suy đoán liệu nó có thể kích thích nhu cầu của các tổ chức và đẩy giá SOL vượt qua mốc 200 đô la hay không.
SOL tăng lên 161 đô la vì tin tốt
Ban đầu, SOL đã tăng lên 161 đô la, nhưng sau đó điều chỉnh xuống 157 đô la, tăng 4% so với 24 giờ trước đó. Nhà cung cấp ETF REX Shares đã hợp tác với Osprey Funds để thành lập một công ty C-corp chịu thuế, bỏ qua quy trình phê duyệt thông thường của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Điều này khác với các quỹ ETF Bitcoin và Ether spot tiêu chuẩn có sẵn ở Hoa Kỳ.
Cấu trúc này cho phép ra mắt nhanh hơn và suôn sẻ hơn nhiều, một con đường thường được sử dụng bởi các đối tác hạ tầng năng lượng. Tuy nhiên, nó khác với các quỹ ETF tiền điện tử tiêu chuẩn về hiệu quả thuế, vì REX-Osprey SOL + Staking ETF đánh thuế thu nhập cổ tức ở cả cấp độ công ty và nhà đầu tư.
Sau một số phấn khích ban đầu, các nhà giao dịch SOL đã điều chỉnh lại kỳ vọng khi họ nhận ra rằng các công cụ tương tự có thể được ra mắt cho gần như mọi altcoin. Hơn nữa, Grayscale’s Solana Trust (GSOL), đã giao dịch hơn hai năm, chỉ quản lý khoảng 75 triệu đô la tài sản.
Để so sánh, Grayscale Ethereum Trust (ETHE) đã nắm giữ 10 tỷ đô la tài sản được quản lý một tháng trước khi quỹ ETF Ethereum spot thực sự ra mắt vào tháng 7 năm 2024. Khoảng cách đáng kể này cho thấy rằng, bất kể khả năng staking, nhu cầu của các tổ chức khó có thể có tác động đáng kể đến giá SOL.
Giá SOL bị hạn chế bởi việc mở khóa staking, cạnh tranh và việc bán ra từ DApp
Ngay cả khi Solana có được lợi thế tiên phong trong vài tháng, hiệu ứng này có thể bị bù đắp bởi việc mở khóa SOL staking và áp lực bán từ một số ứng dụng phi tập trung (DApp) của Solana. Theo DefiLlama, khoảng 585 triệu đô la SOL sẽ được mở khóa từ staking trong hai tháng tới.
Ngoài ra, một số DApp thành công nhất của Solana đã thường xuyên bán bớt lượng SOL nắm giữ của mình. Ví dụ, nền tảng ra mắt token Pump đã chuyển hơn 404 triệu đô la SOL sang các sàn giao dịch chỉ riêng trong năm 2025, theo báo cáo của Onchain Lens.
Hoạt động này giúp giải thích tại sao hiệu suất của SOL phần lớn phù hợp với các đối thủ cạnh tranh ETH và BNB trong khoảng thời gian 30 ngày mặc dù có tin tức ETF mang tính tăng giá.
Tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai SOL cung cấp cái nhìn sâu sắc về vị thế của các nhà giao dịch. Khi có nhu cầu quá mức đối với đòn bẩy tăng giá, chỉ báo này có thể nhảy vọt lên trên 10% mỗi năm. Ngược lại, trong các giai đoạn giảm giá, tỷ lệ tài trợ chuyển sang âm khi những người bán khống trả tiền để duy trì vị thế của họ.
Mặc dù tăng 12,5% trong bốn ngày, tỷ lệ tài trợ của SOL đã không thể vượt qua ngưỡng trung tính 10%. Giá hiện tại là 157 đô la vẫn thấp hơn 47% so với mức cao nhất mọi thời đại là 295 đô la, và dữ liệu onchain cho thấy không có sự phục hồi nào trong hoạt động mạng. Ngay cả với sự cường điệu xung quanh memecoin, doanh thu mạng của Solana đã giảm hơn 90% kể từ tháng Giêng.
Việc Robinhood chọn một mạng lưới layer-2 của Ethereum để ra mắt giao dịch cổ phiếu được mã hóa cũng đã làm giảm sức hấp dẫn của Solana như là giải pháp ưu tiên cho các DApp có sản lượng cao. Tương tự, Coinbase đã hợp tác với Shopify vào ngày 12 tháng 6 để giới thiệu thanh toán onchain trên mạng Base, cuối cùng giải quyết các giao dịch trên lớp cơ sở của Ethereum.
Hiện tại, có rất ít bằng chứng cho thấy việc ra mắt ETF Solana sẽ thúc đẩy một đợt tăng giá SOL lên 200 đô la, do sự cạnh tranh ngày càng tăng và thiếu nhu cầu đối với các công cụ Solana Trust hiện có.
